ＪＰ法研究会

ロイターニュース

上値重い、ユーロ巻き戻し継続と企業決算が焦点＝来週の東京株式市場

　［東京　２７日　ロイター］　来週の東京株式市場は上値が重い見通しだ。ユーロの巻き戻しが継続し円安が進むとの期待もあるが、月末を挟む週でもあり、米株の高値警戒感が広がるなか、ポジション調整が広がる可能性がある。本格化する国内企業決算はタイ洪水などの影響で業績下方修正が相次ぐとみられているが、相場にはある程度織り込まれているため、来期につながるようなガイダンスがあるか注目されている。

　日経平均の予想レンジは８５００円─８９００円。

　ムーンライトキャピタルのチーフ・ファンドマネージャー、糸島孝俊氏は「欧州債務問題を懸念した投資家らがユーロの先物を大量に売っていたこともあり、ユーロの巻き戻しの相場が株式市場まで来ている」と指摘。この動きが持続すれば、市場は底堅いとの見方だ。

　ただ日経平均株価は９０００円手前で上値の重い展開が続いている。ファンダメンタルズの明確な好転がみられないなかでの上昇に国内機関投資家からは「ついていけない相場だ。機関投資家はどこも（相場に）乗れていない。ディフェンシブなスタイルなままの機関投資家は多い」（国内投信）との声が出ている。三菱ＵＦＪ投信・戦略運用部副部長の宮崎高志氏は「本格的に機関投資家が相場についていけていない。大きく調整することはないと思うが、上に抜けていくには難しいとみている」と話す。

　米国主導で上昇してきた相場だか、年末から約１カ月続いた米国市場の株高基調には、今後は調整局面入りするとの見方も浮上している。あすかアセットマネジメントのインベストストラテジスト、岡田章昌氏は「米国株は高値警戒感が広がっている。ＦＲＢ（米連邦準備理事会）の緩和姿勢継続に関し消化しきれるかどうかを注視している」という。

　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、政策金利を２０１４年終盤まで低水準に据え置くと明言したことで、為替はドル高方向に向かいやすいとの見方がある。２７日の東京株式市場は、円が急騰したことで、トヨタ自動車など輸出関連企業の一角に売りものが広がった。市場では「ドル／円に影響する企業は厳しく、ユーロ／円に影響する企業は踏みとどまったが、輸出関連企業に左右される展開が想定される」（糸島氏）という。

　本格化する国内の企業決算は、１月３１日と２月３日にピークを迎える。「外部要因がなければ、サプライズのある銘柄は買われるなど、素直に反応するだろう」（国内証券）という。国内証券のアナリストは「第３・四半期決算は通常、会社予想はぶれるものの、市場のコンセンサスはそれほどぶれないケースが多い」としている。

　注目の決算発表は、３０日にＪＦＥ<5411.T>、キヤノン<7751.T>、富士フイルム<4901.T>、三井住友ＦＧ<8316.T>、京セラ<6971.T>など。３１日に東芝<6502.T>、富士通<6702.T>、コマツ<6301.T>、第一三共<4568.T>。１日は野村ホールディングス<8604.T>、シャープ<8604.T>、武田薬品<8604.T>、２日はソフトバンク<9984.T>、エルピーダ<6665.T>、日立製作所<6501.T>、３日は富士重<7270.T>、ＪＸホールディングス<5020.T>などが予定されている。

　経済指標の発表は、国内は３１日に１２月有効求人倍率、１２月完全失業率、１２月家計調査、１２月鉱工業生産速報が集中する。
　海外では３０日に仏独伊首脳が会談が予定されているほか、１月ユーロ圏景況感・業況感指数（欧州委員会）、１２月米個人所得・消費支出、１フランス短期国債入札、イタリア国債入札が予定されている。３１日に１月米消費者信頼感指数、第４・四半期米雇用コスト指数、米週間レッドブック大規模小売店売上高、米週間チェーンストア売上高。１日に１月中国ＰＭＩ、１月ユーロ圏製造業ＰＭＩ、１月米ＩＳＭ製造業景気指数。２日は１月米企業人員削減数、米新規失業保険申請件数。３日に１月米雇用統計、１月米ＩＳＭ非製造業景気指数、１月中国サービス部門ＰＭＩなどが発表される。

　なお、企業決算発表の日程は[ID:TK0KESSAN]をダブルクリックしてご覧ください。

1/27大引けロイターニュース

東京株式市場・大引け＝小幅続落、米株反落と円高進行で

日経平均<.N225>                        ＴＯＰＩＸ<.TOPX>
終値      　　　   8841.22  -8.25      終値     　　　　    761.13   -3.48
寄り付き    　     8851.02             寄り付き         　　763.95
安値／高値     　  8810.89─8886.02    安値/高値        　　759.97─766.38
東証出来高(万株)   193788              東証売買代金(億円)   11213.79
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２７日　ロイター］　東京株式市場で日経平均は小幅に続落した。前日の米国
市場が反落したことを受け、東京市場も全般的に売り圧力が強まった。原油価格の上昇を
受け資源株買いなどが相場を押し上げる動きもあり、日中は前日終値を挟んでもみあった。
ただ、前週からの上昇で過熱感が出ているほか、日経平均８９００円付近では国内機関投
資家による売りも観測され、上昇局面でも上値が抑えられた。後場は外為市場でドル／
円の下落に連動して指数も軟化した。

　東証１部騰落数は値上がり６３９銘柄に対し、値下がり８８１銘柄、変わらずが１４９
銘柄だった。

　２６日の米国株式市場は反落した。前日の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による低金利政
策の長期化方針表明に支援され、序盤はプラス圏で推移したが、予想を下回る住宅指標や
まちまちの企業決算を嫌気した。Ｓ＆Ｐ総合５００は年初から５％近く値を上げており、
利食い売りが優勢だった。

　日中の東京市場は前日終値付近でもみあいとなった。市場では、直近の上昇ピッチが速
く、スピード調整の局面に入っているとの指摘が聞かれた。ＳＭＢＣ日興証券ストラテジ
ストの圷正嗣氏は「すでにベータ値の高い銘柄群は買い戻しが進み、ここからは円高への
警戒感もあり買い上がりにくい。グローバル景気減速の影響などをもう少し見極める必要
がある」という。

　年末から約１カ月続いた米国市場の株高基調も、今後は調整局面入りするとの見方も浮
上しているほか、国内機関投資家からは「きつい相場だ」との声も出た。「１日の商いが
同じ方向感で動く日が続かない。前場と後場で方向感が違うような日が増えると、機関投
資家はなおさら動けない」（国内投信）との声もあり、国内系機関投資家が動きにのって
いけないことも地合いを悪くした。
　欧州系証券の株式トレーダーによると、このところ活発化していた欧州勢の動きが、き
ょうの取引では静かだった。ヘッジファンドなど短期筋の買いが入る一方で、海外勢の売
りがみられた。

　個別銘柄では２６日に大幅な人員削減計画や１２年３月期業績予想の下方修正を発表し
たＮＥＣ<6701.T>が急落。本来、株価にはプラス材料となる人員削減策も、市場では「赤
字幅が想定以上に大きく、赤字の止血的なものとしか取れない。今後の成長の糧が見えな
いうえ、根本的な解決策が打ち出されていない」（国内証券アナリスト）として売り材料
となった。
　後場には対ドル、対ユーロで円高が進んだことを嫌気し、トヨタ自動車<7203.T>など主
力輸出株の一角が下げ幅を広げた。

　一方、新興株式市場はまちまちの展開。ジャスダック市場では、連日満員の「丸の内タ
ニタ食堂」を運営するきちり<3082.OS>や、ハブ<3030.OS>が買われた。きちりは、前日に
引き続き昨年来高値を更新。ストップ高で値上がり幅トップ。ジャスダック指数は８連騰
となった。
　逆にマザーズ指数は続落。主力のサイバーエージェント<4751.T>やスカイマーク
<9204.T>、ＫＬａｂ<3656.T>、ナノキャリア<4571.T>などが売られた。

■JP法株価分析システムの使い方−８７−

ＪＰ法ソフトはその機能の多さから、いったいどのように使ったらいいのかと
最初の頃は迷われると思います。
ベテランの皆様は、もう投資手法が確立していると思いますので、問題ないと
思いますが・・・。

そのため、当会では、会報の発行、ホームページの更新、勉強会の開催などを
通してソフトのノウハウを随時、会員の皆様に向けて発信しております。

ＪＰ法ソフトを使って独自に売買したが儲からない・・・。
そういう方も一度初心に戻る意味で、最新のノウハウはどういったものなのか、
ということを知るのは重要でしょう。
継続して同じ手法でいつでも儲け続けられるといったノウハウはありません
から・・・。

■注目している複数シートのみをチェックする方法　１／２７更新

ＪＰシートの「チェック機能」では複数の連番シートを一気に調べることが出来ます。

しかし、飛び飛びのシート番号の場合、それぞれのみをチェックすることは出来ますが、
見にくいです。

この場合どうやったら見やすく飛び飛びの番号をチェックすることが出来るので
しょうか？

今回はその方法について解説します。

またＪＰメールで紹介したように、最近なぜ上昇に転じたと判断したのか。

この考え方を後半で詳細に解説しました。

　☆ソフト利用事例集　第２０１回　１／２７
　　「注目している複数シートのみをチェックする方法」
　　http://www.neuralnet.co.jp/howjp/index.html

1/27前場ロイターニュース

東京株式市場・前場＝反発、一進一退のなか資源株が買われる

日経平均<.N225>
前場終値        　　 8885.09  （+35.62）
寄り付き     　　    8851.02
安値／高値     　　  8835.78─8886.02
東証出来高(万株)     98659
東証売買代金(億円)   5350.55
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２７日　ロイター］　前場の東京株式市場で日経平均は反発した。前日米国市
場が軟調地合いだったことで東京市場も全般的に売り圧力がやや強まった。日経平均
８９００円付近では国内機関投資家による売りなどが観測される。一方で、外為市場での
円高一服感などからヘッジファンドによる買いが見られるという。堅調な原油価格を背景
に鉱業、商社などの資源株が買われ、相場を底堅い地合いにしている。

　市場では「直近の上昇ピッチが速かったため、スピード調整の局面に入っている。すで
にベータ値の高い銘柄群は買い戻しが進んだ。ここからは円高への警戒感もあり買い上が
りにくい。グローバル景気減速の影響などをもう少し見極める必要がある」（ＳＭＢＣ日
興証券ストラテジストの圷正嗣氏）との声もある。

　東証１部騰落数は、値上がり８１４銘柄に対し値下がり６６３銘柄、変わらずが１６９
銘柄だった。

ロイターニュース

外資系証券経由の注文状況は450万株の売り越し観測＝市場筋

　［東京　２７日　ロイター］　株式市場筋によると、寄り付き前の外資系証券９社経由
の注文状況は売り２２４０万株に対して買い１７９０万株、差し引き４５０万株の売り越
しになっているとの観測が出ている。

　　　　　　　　　　社数　　　売り　　　　買い　　　差し引き（単位：万株）

　　　１月２６日　　　９　　１７４０　　２０２０　　　　２８０
　　　　　２５日　　　９　　１６００　　１５５０　　　　―５０
　　　　　２４日　　　９　　１６４０　　１９８０　　　　３４０
　　　　　２３日　　　９　　１５２０　　２７００　　　１１８０
　　　　　２０日　　　９　　１７３０　　２８６０　　　１１３０
　　　　　１９日　　　９　　２４３０　　１０４０　　―１３９０
　　　　　１８日　　　９　　２３５０　　１４００　　　―９５０
　　　　　１７日　　　９　　１９００　　１６００　　　―３００
　　　　　１６日　　　９　　１７５０　　　７４０　　─１０１０
　　　　　１３日　　　９　　１５１０　　　９７０　　　─５４０

1/27東京市場ロイターニュース

今日の株式見通し＝一進一退、押し目買いと利益確定売りが交錯

　　　　　　　      　　　  前営業日終値      昨年来高値      昨年来安値
日経平均<.N225>　   　　    8849.47      　　 10891.60        8135.79
　　　　　　　　        　　―34.22       　　2011年2月17日   2011年11月25日
シカゴ日経平均先物3月限     8860     （円建て）
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２７日　ロイター］　きょうの東京株式市場で日経平均は一進一退となりそう
だ。前日米国市場が軟調地合いだったことで序盤はやや売り圧力が強い見通し。国内機関
投資家などによる利益確定売りを出す動きが予想されている。一方で、外為市場で円高一
服感などから押し目買いが入りやすいとの見方もある。日中は売り買い交錯で、前日終値
を挟んで小動きとなりそう。

　日経平均の予想レンジは８８００円―８９００円。

　２６日の米国株式市場は反落。相場は当初、前日の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による
低金利政策の長期化方針表明に支援され、プラス圏で推移した。ただ買いは長く続かず、
予想を下回る住宅指標やまちまちの決算を嫌気し、相場は午前の取引で下げに転じた。
２０１１年末から約１カ月続いた株高基調は失速しつつあり、今後は調整局面入りする可
能性が指摘される。東京市場は前日終値を挟んで小動きが予想される。

　足元では国内機関投資家の利益確定売りが出やすいという。一方で円安基調を背景に押
し目買いも予想され、日中はもみあいの見通し。目先は米ダウ工業株３０種<.DJI>がリー
マンショック前の水準に回復できるかどうかがポイントになるという。ただ、楽天経済
研究所シニア・マーケットアナリストの土信田雅之氏は「米国市場は好業績を示したアッ
プル<AAPL.O>の決算を上回るほど相場に影響を与える材料が出てくる状況は一服したので
はないか」との見方を示す。

　個別銘柄では任天堂<7974.OS>が注目される。２６日に発表した２０１２年３月期の連
結決算に関し営業損益予想を４５０億円の赤字に下方修正した。従来予想は１０億円の黒
字だった。想定以上の円高に加え、欧米での年末商戦で「３ＤＳ」の販売が計画に届かな
かったことが要因。今期３回目の下方修正で、同社が連結決算の公表を始めた１９８１年
８月期以来、初めての営業赤字となる。トムソン・ロイター・エスティメーツによると、
アナリスト１９人が過去９０日間に出した今期予測の平均値は７７億円の赤字で、市場で
はコンセンサスを大幅に下回る会社予想を「ネガティブ」と受け止める向きが多い。

1/27東京市場ロイターニュース

今日の株式見通し＝一進一退、押し目買いと利益確定売りが交錯

　　　　　　　      　　　  前営業日終値      昨年来高値      昨年来安値
日経平均<.N225>　   　　    8849.47      　　 10891.60        8135.79
　　　　　　　　        　　―34.22       　　2011年2月17日   2011年11月25日
シカゴ日経平均先物3月限     8860     （円建て）
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２７日　ロイター］　きょうの東京株式市場で日経平均は一進一退となりそう
だ。前日米国市場が軟調地合いだったことで序盤はやや売り圧力が強い見通し。国内機関
投資家などによる利益確定売りを出す動きが予想されている。一方で、外為市場で円高一
服感などから押し目買いが入りやすいとの見方もある。日中は売り買い交錯で、前日終値
を挟んで小動きとなりそう。

　日経平均の予想レンジは８８００円―８９００円。

1/26米国市場ロイターニュース

ダウ工業株３０種（ドル）<.DJI>
　　　　　終値　　　　　　　12734.63（‐22.33）
　　　　　始値　　　　　　　12757.33
　　　　　高値　　　　　　　12841.95
　　　　　安値　　　　　　　12695.16
    　　　前営業日終値　　    　12756.96（＋81.21）
ダウ輸送株２０種　　　　　　5302.85  (＋20.85)
ダウ公共株１５種　　　　　　454.04  (＋0.55)
ＮＹＳＥ出来高概算　　　　　8.65億株
　　　値上がり（銘柄）　　　1469
　　　値下がり（銘柄）　　　1513
　　　変わらず　　　　　　　 101
Ｓ＆Ｐ総合５００種<.SPX>
　　　　　終値　　　　　　　1318.43（‐7.62）
　　　　　始値　　　　　　　1326.28
　　　　　高値　　　　　　　1333.47
　　　　　安値　　　　　　　1313.60
ナスダック総合<.IXIC>
　　　　　終値　　　　　　　2805.28（‐13.03）
　　　　　始値　　　　　　　2828.78
　　　　　高値　　　　　　　2834.30
　　　　　安値　　　　　　　2794.78
フィラデルフィア半導体株指数<.SOX>　　　　411.94  (‐4.51)
シカゴ日経平均先物3月限（ドル建て）終値    8865  (＋15)大証終値比
シカゴ日経平均先物3月限（円建て）終値    8860  (＋10)大証終値比
-------------------------------------------------------------------------------
　反落。２０１１年末から約１カ月続いた株高基調は失速しつつあり、今後は調整局面入
りする可能性があるとの指摘が聞かれた。
　相場は当初、前日の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）による低金利政策の長期化方針表明に
支援され、プラス圏で推移した。朝方発表された１２月の耐久財新規受注が予想以上の増
加となったほか、新規失業保険週間申請件数も小幅な増加にとどまったことも追い風にな
っていた。
　ただ買いは長くは続かず、予想を下回る住宅指標やまちまちの決算を嫌気し、相場は午
前の取引で下げに転じた。
　経済指標の改善を受け、Ｓ＆Ｐ総合５００は年初来で５％近く値を上げており、この日
は利食い売りが優勢となった。

　市場予想を大きく上回る好決算を発表したキャタピラー<CAT.N>は２．１％上昇し、ダ
ウの下値を支えた。同社が発表した第４・四半期決算は５８％の増益となった。
　半面、１２月の新築１戸建て住宅販売が４カ月ぶりのマイナスとなったことが重しとな
り、住宅関連株は売られた。
　トール・ブラザーズ<TOL.N>は５％安。フィラデルフィア住宅建設株指数<.HGX>は
１．３％安。
　銀行株も下落し、フィラデルフィアＫＢＷ銀行株指数<.BKX>は２．２％安となった。
　サントラスト・バンクス<STI.N>は５．２％急落。ドイツ銀行が同社の投資判断を引き
下げたことが圧迫した。
　ＡＴ＆Ｔ<T.N>は２．５％下落。同社が発表した第４・四半期決算は、ドイツテレコム
<DTEGn.DE>傘下のＴモバイルＵＳＡ買収断念に伴う違約金などが響き、約６７億ドルの
赤字となった。
　一方、複合企業３Ｍ<MMM.N>は１．２％上昇し、ダウを支援した。同社の第４・四半期
決算は、工業・輸送関連製品への旺盛な需要に支援され、予想を上回る増益となった。
　トムソン・ロイターのデータによると、Ｓ＆Ｐ総合５００採用銘柄のうち、 これまで
１５２社が決算を発表し、そのうち５９％が市場予想を上回った。

　バイオテクノロジー大手のアムジェン<AMGN.O>は１．６％安となり、ナスダックを押し
下げた。
　同社は、同業のマイクロメット<MITI.O>を１１億６０００万ドルで買収すると発表した。
一方、マイクロメットは３２．１％急伸。

　ニューヨーク証券取引所、アメリカン証券取引所、ナスダックの３市場の出来高は
約７９億株となった。

1/26欧州市場ロイターニュース

　　　　　　　　　　   　 1421GMT　　　25日終盤
ユーロ／ドル<EUR=> 　　    1.3152       1.3109
ドル／円<JPY=>     　　    77.600       77.740
ユーロ／円<EURJPY=>        102.07       101.89

　　　　　　　　　　　    　26日終値     　前営業日終値
株　ＦＴ１００          5795.20（＋ 72.20）  5723.00
　　クセトラＤＡＸ　　　6539.85（＋118.00）  6421.85

金　現物午後値決め           1727.00　　　   1650.00

　　　　　　　　　　　　 先物          　　   現物利回り
３カ月物ユーロ(３月限)　 99.090  (‐0.005)　　0.018(0.059)
独連邦債２年物                                0.171(0.181)
独連邦債１０年物(３月限) 138.81  (＋0.99)     1.868(1.935)
独連邦債３０年物          　                  2.536(2.573)
------------------------------------------------------------------------------
　＜為替＞　ユーロが対ドルで５週間ぶり高値に上昇した。底堅い米経済指標に加え、米
連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日、少なくとも２０１４年終盤まで政策金利を据え置く方
針を示したことを受け、投資家のリスク選好が高まった。
　ユーロ／ドル<EUR=>は一時、１．３１７６ドルまで上昇。その後、押し戻され、直近で
は１．３１５２ドルで推移している。
　ユーロは、対円では１０２．０７円。一時１０２．２０円まで値上がりした。
　ロイターのデータによると、ドル／円<JPY=>は上げ幅を縮小し、７７．６０円で取引さ
れている。

　＜株式＞　ロンドン株式市場は反発。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日、景気てこ入
れに向け、少なくとも２０１４年終盤まで政策金利を異例の低水準に据え置く方針を表明
したことを受け、鉱山株をはじめとする景気循環株に買いが入った。
　ＦＴ１００種総合株価指数<.FTSE>は続伸した。ただテクニカルな節目である５８００
を終値で上回ることはできず、投資家の間で警戒感が払しょくされていないことが示唆さ
れた。
　鉱山株<.FTNMX1770>の値上がりが目立ち４．２％高。
　ＦＲＢの景気支援政策が銅など工業用金属の需要を促進するとの期待感が広がった。
　産金のランドゴールド・リソーシズ<RRS.L>は４％、フレスニロ<FRES.L>は５％それぞ
れ値上がりした。米ドル値下がりに対する防衛策として投資家の資産が金にシフトしてい
る。
　アングロ・アメリカン<AAL.L>、プラチナ生産のロンミン<LMI.L>、ロシアの鉱山会社ペ
トロパブロフスク<POG.L>、カザキミス<KAZ.L>各社の産出量報告の内容が底堅かったこと
も、同セクターの株高に追い風となった。

　欧州株式市場は反発し、ＦＴＳＥユーロファースト３００種指数は半年ぶりの高値で取
引を終了した。米国の好調な経済指標や、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日、緩和的な
金融政策を維持する方針を示したことを受け、鉱山株などの景気循環株や銀行株が値上が
りした。
　ＦＴＳＥユーロファースト３００種指数<.FTEU3>は１２．０８ポイント（１．１６％）
高の１０５１．７２と、前年８月以来の高値で引けた。２０１１年に１０．７％低下した
同指数は、年初来で５％上昇している。
　ＤＪユーロＳＴＯＸＸ５０種指数<.STOXX50E>は３９．２８ポイント（１．６２％）高
の２４６０．４０。
　世界経済の回復が企業業績を支援するとの期待感から、鉱山株の値上がりが目立ち、
自動車株、建設株、銀行株の上伸が続いた。
　ＳＴＯＸＸ欧州６００資源株指数<.SXPP>は金属価格上昇を受け３．３％高。ＳＴＯＸＸ
欧州６００自動車株指数<.SXAP>は２．７％、ＳＴＯＸＸ欧州６００建設・素材株指数
<.SXOP>は１．９％、ＳＴＯＸＸ欧州６００銀行株指数<.SX7P>は１．５％、それぞれ上昇
した。
　バークレイズ・ウエルスの株式ストラテジスト、ヘンク・ポッツ氏は「ＦＲＢは米経済
の回復維持に向けた策をすべて使った。今回の決定は米国にとってのみならず、世界経済
および市場心理にとっても好材料となるはずだ」と述べた。
　その上で「世界経済が回復しつつあるなか、金融市場の見通しは力強く、投資家もそれ
に応じたポジションをとるべき」との見解を示した。
　ギリシャの債務交換協議が合意に至るとの期待を背景にギリシャの銀行株指数
<.FTATBNK>は約１９％急上昇した。
　投資家のリスク警戒感を示すユーロＳＴＯＸＸ５０ボラティリティ指数<.V2TX>は４％
低下した。投資家の間でリスク選好が高まっていることを示唆している。

　＜ユーロ圏債券＞　イタリア国債など低格付け国の国債利回りが低下した。
　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が前日公表した米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明で、
少なくとも２０１４年終盤まで異例の超低金利を据え置く方針を表明したことで、リス
ク選好が高まった。
　また米利上げが後ずれするとの見方から、独連邦債や米国債などの高格付け債でも同時
に債券高が進んだ。
　ＤＺ銀行のストラテジスト、ミヒャエル・ライスター氏は「すべての資産クラスがしっ
かりとなっている。市場をやや驚かせた（ＦＲＢの）ハト派的声明が引き金のようだ」と
述べた。
　独連邦債先物<FGBLc1>は８７ティック上昇の１３８．６９で清算した。
　ドイツ１０年債<DE10YT=TWEB>利回りは６．５ｂｐ低下の１．８８％。
　ＦＲＢによる事実上のゼロ金利長期化に加え、ギリシャ債務交換協議をめぐる不透明感
などが、今後も独国債を支援するとみられている。
　市場の流れに逆行したのがポルトガル国債で、利回りは全般的にユーロ導入後の最高水
準に達した。ギリシャの債務交換協議における民間負担が前例となり、ポルトガル国債に
も適用されるのではとの懸念が重しとなっている。
　イタリア１０年債<IT10YT=TWEB>利回りは２４ベーシスポイント（ｂｐ）低下の
５．９９％と、６週間ぶりに６％の水準を割り込んだ。
　この日実施されたイタリア短期債入札が堅調な内容となったことで、利回り低下が加速
した。

1/26アジア市場ロイターニュース

 　　　　　　　　　        　 前営業日比　  売買代金／出来高概算
上海総合指数<.SSEC>
　休場
　前営業日終値    2319.118　　　23.043高　　627.6億元（上海Ａ株）

ハンセン指数<.HSI>
　大引け　　　　　20439.14　　　328.77高　　608.4億香港ドル
　高値　　　　　　20453.47
　安値　　　　　　20301.59
　前営業日終値    20110.37　　　167.42高　　659.6億香港ドル

ＳＴ指数（シンガポール）<.FTSTI>
　大引け　　　　　2894.43　 　　2.79高　　15.41億株
　高値　　　　　　2917.59
　安値　　　　　　2876.16
　前営業日終値    2891.64　　　42.26高　　14.29億株

ＫＬＳＥ総合指数（クアラルンプール）<.KLSE>
　大引け　　　　　1523.86　　　4.10高　　19.57億株
　高値　　　　　　1523.86
　安値　　　　　　1519.86
　前営業日終値    1519.76　　　2.90安　　13.44億株

ＳＥＴ指数（バンコク）<.SETI>
　大引け　　　　　1068.54　 　12.53高　　251億バーツ
　高値　　　　　　1068.99
　安値　　　　　　1061.11
　前営業日終値    1056.01　　　7.07安　　197億バーツ

総合株価指数（ソウル）<.KS11>
　大引け　　　　　1957.18　　 　4.95高　　4.03億株
　高値　　　　　　1962.71
　安値　　　　　　1949.51
　前営業日終値　  1952.23　　 　2.34高　　3.72億株

加権指数（台湾）<.TWII>
　休場
　前営業日終値 　 7233.69　　　  12.61高　　1126.0億台湾ドル

総合株価指数（ジャカルタ）<.JKSE>
　大引け　　　　　3983.434　　　19.829高　　3.65兆ルピア
　高値　　　　　　3983.506
　安値　　　　　　3950.735
　前営業日終値    3963.605　　　30.978安　　3.44兆ルピア

総合株価指数（マニラ）<.PSI>
　大引け　　　　　4611.68　　　58.81安　　N/A
　高値　　　　　　4673.06
　安値　　　　　　4587.77
　前営業日終値    4670.49　　　43.86安　　N/A

ＳＥＮＳＥＸ指数（ムンバイ）<.BSESN>
　休場
　前営業日終値    17077.18　　　81.41高　　2.98億株

ベトナム株価指数（ホーチミン）<.VNI>
　休場
　前営業日終値    373.00　　　0.43安　　   N/A
--------------------------------------------------------------------------------
　＜中国・香港株式市場＞　旧正月休場明けの香港株式市場は上昇して引けた。本土
系金融株と資源株が買われ、ハンセン指数を押し上げた。
　バーナンキ米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長が２５日、追加緩和を検討する可能性を示
唆したことを受けて、景気敏感株が買われた。海運株が堅調となり、中海発展<1138.HK>
は３％上昇。

　＜東南アジア株式＞　大半の市場で上昇。バンコク市場は約５カ月ぶり高値に迫った。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２４―２５日に開いた連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、
ゼロ金利政策を大方の予想よりも長い期間（少なくとも２０１４年まで）継続する意向を
示したことを受けた。
　バンコク市場のＳＥＴ指数<.SETI>は１．１９％高。エネルギー株が上昇を主導。ジャ
カルタ市場<.JKSE>は０．５％高、クアラルンプール市場<.KLSE>は０．２７％高。
　株価は上昇したものの、ジャカルタ市場とクアラルンプール市場では海外勢が株を売り
越し、売越額はそれぞれ３１９万ドルと３３０万ドルだった。
　シンガポール市場<.FTSTI>は０．１％高。一方、マニラ市場<.PSI>は利食い売りに３営
業日続落し、１．２６％安。

　＜ソウル株式市場＞　小幅続伸。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が長期間の低金利継続方
針を示したことで買い優勢となったが、機関投資家や個人の利食い売りが上値を抑えた。
　石油化学株が高い。ＯＣＩ<010060.KS>は３．７％高、新韓ケミカル<009830.KS>は
４．６４％高。

　＜台湾株式市場＞　旧正月の連休に伴い休場。取引再開は３０日。

ロイターニュース

〔焦点〕ＦＲＢ時間軸長期化、円高ルートなどで日銀政策に影響か　市場見通し振れる可能性

  ［東京　２６日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が２５日、超低金利政策の一段の長期化を表明したことは、日銀の金融政策運営に少なからず影響を与える可能性がある。米追加緩和観測が強まる局面では、ＦＲＢの時間軸長期化があらためて意識され、外国為替市場で一段と円高が進行、日本経済の下振れ懸念が強まる可能性が否定できないためだ。一方、初めて公表された今後の政策金利の見通しでは、時間軸が必ずしも現行の「実質ゼロ金利」の継続を意味するものではないことも明らかになり、今後、米金融政策をめぐり、市場の期待が大きく振れる可能性がありそうだ。

　　＜米追加緩和の行方は依然不透明＞

　ＦＲＢは２５日、ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）の声明で、少なくとも２０１４年終盤まで政策金利を異例の低水準に据え置く方針を表明。それまでの「２０１３年半ばまで」から時間軸を一段と長期化させた。ＦＯＭＣ後に記者会見したバーナンキＦＲＢ議長は「バランスシートの拡大が今も１つの選択肢であることは間違いない」と追加緩和の可能性にも言及した。市場では、ＦＲＢの追加緩和策として、モーゲージ債（ＭＢＳ）の買い入れを通じた追加の量的緩和に踏み切るとの見方が多いが、米国内では依然として量的緩和第２弾（ＱＥ２）によって国際商品市況の高騰を招いたなどの批判も根強い。その結果として、今回ＦＲＢが情報強化によって市場の期待を誘導する必要性に迫られたともいえ、１１月の米大統領選を控えて実際に追加緩和に踏み切るかは不透明だ。

　　＜米経済、楽観論後退なら円高再燃も＞

　ただ、欧州危機の深刻化は、欧州のみならず、着実に世界の実体経済に波及しつつあり、金融市場における投資家のリスク回避姿勢にも大きな変化はみられていない。足元で楽観論が広がっている米国経済の下振れ懸念が再び強まれば、ＦＲＢが追加緩和に踏み切る可能性が高まるとともに、小康状態にある金融市場で円高進行が再燃する公算が大きい。日銀は、２０１２年度前半に景気が「緩やかな回復経路」に復帰するとみているが、「現在の局面では、円高によるマイナスの影響をより注意してみていく必要がある」（白川方明総裁）としており、米金融政策を受け、円高を通じた景気下振れを一段と警戒すべき可能性が高まったといえる。

　　＜メンバー間で雇用と物価の比重に違い＞

　一方、同時にＦＲＢが初めて公表した今後の政策金利の見通しでは、メンバー１７人のうち、１３年中に６人、１４年中に１１人が現行の０─０．２５％よりも高い水準を見込むなど、１４年終盤までの時間軸が必ずしも現行の「実質ゼロ金利」の継続を保証するものではないことも明らかになった。メンバー間で、雇用と物価のどちらを重要視するかの比重の違いが反映されたとみられており、今後の雇用・物価情勢次第では、これまでの市場の想定よりも早めにＦＲＢが利上げに動く可能性も否定できない。新たに打ち出した透明性向上策が、今後のＦＯＭＣ議論やメンバーの発言などによって、かえって市場期待の振幅を高める皮肉な結果を生じさせる可能性もありそうだ。

　　＜インフレ目標導入も日銀への期待強める＞

　また、ＦＲＢが２％のインフレ目標導入を打ち出したことも、日銀に一段の取り組みを求めるきっかけになる可能性がある。ＦＲＢが追加緩和に向けて大きく枠組みを転換したと受け止められる可能性があるためだ。実際には、バーナンキ議長が雇用との関係で「雇用改善のために、インフレ率の目標達成を少し遅らせることが必要であれば、積極的にそうする」と強調したように、雇用最大化を重視するＦＲＢにとってインフレ目標の達成は責務遂行の絶対条件ではない。

　日銀も「中長期的な物価安定の理解」として、政策委員が中長期的にみて物価が安定していると理解する物価上昇率を公表しており、その中心を「１％程度」と明記。現行の包括的な金融緩和策の枠組みの中で、「物価安定が展望できる情勢になったと判断するまで、実質ゼロ金利政策を継続していく」との方針を明らかにしている。

　このため、日銀では、安定的な物価水準を具体的に明示したという点で、今回のＦＲＢのインフレ目標と、日銀の物価安定の理解の位置づけに大きな違いはない、とみている。物価動向と実質ゼロ金利政策の継続がリンクしている点では、日銀の方がコミットメントが強いとの見方もある。ただ、日本では２０１４年度からの消費税率引き上げをにらみ、政府・与党内で「デフレ脱却」を訴えるトーンが上がっている。政府内からは、与野党の理解を得て、消費税引き上げを含む社会保障と税の一体改革関連法案の国会審議を乗り切るためにも、デフレ脱却に一段と強い姿勢を示す必要があるとの指摘も聞かれ、その度に「日銀との連携」が声高に繰り返されている。成長戦略の具体化など成長力強化に向けた取り組みに目立った進展がみられない中、日銀の金融政策運営への期待感もにじんでいる。

ロイターニュース

1月第3週の株式投資主体別売買動向、海外投資家が4週連続で買い越し＝東証

　［東京　２６日　ロイター］　東京証券取引所がまとめた１月第３週（１月１６日―１月２０日）の３市場投資主体別売買内容調査によると、海外投資家が２１３２億円の買い越し（前週は１５３５億円の買い越し）となった。買い越しは４週連続。
　信託銀行は買い越しに転換、個人は売り越しを継続した。

 ＊東証の発表データは以下のＵＲＬでご覧ください。
　http://www.tse.or.jp/market/data/sector/index.html
　

1/26大引けロイターニュース

東京株式市場・大引け＝3日ぶり反落、円先高警戒感などで買い戻し一巡

日経平均<.N225>                        ＴＯＰＩＸ<.TOPX>
終値        　　 　8849.47 （-34.22）  終値                 764.61  （-2.79）
寄り付き         　8890.49             寄り付き             768.14
安値／高値         8834.93─8894.60    安値/高値            763.28─768.61
東証出来高(万株)   195639              東証売買代金(億円)   10243.17
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２６日　ロイター］　東京株式市場で日経平均は３日ぶりに反落した。米連邦
準備理事会（ＦＲＢ）が異例の超低金利政策を長期化する方針を示したことを受けて米株
が上昇。東京市場も買い先行となった。序盤の買い一巡後は海外勢や国内機関投資家によ
る利益確定売りが相場を押し下げた。外為市場では円先高警戒感もあり、買いが縮小。日
経平均の９０００円回復が視野に入りながら買い戻しの動きが鈍化した。

　東証１部騰落数は値上がり５７７銘柄に対し、値下がり９３８銘柄、変わらずが１５３
銘柄だった。

　２５日の米国株式市場は上昇。ＦＲＢが異例の超低金利政策を少なくとも２０１４年終
盤まで長期化させ、利上げ開始時期の見通しをこれまでと比べ大幅に後ずれさせる方針を
示したことが追い風となった。また、過去最高益のアップル<AAPL.O>が大幅高となり、ナ
スダック総合指数<.IXIC>を押し上げた。東京市場は米株高を受けてプラス圏で寄り付い
たが、徐々に売りに押され、マイナス圏に転落した。

　前場は２５日終値付近の狭いレンジで推移した。「海外勢は若干買い越しとなったが、
短期的な過熱感が強く、国内機関投資家から利益確定売りが出ているほか、個人も信用買
い建玉の整理を進めている。ＦＲＢが異例の超低金利政策を長期化する方針を示したため、
ドルに対する円高の長期化も懸念される。需給は悪くないが、次の買い手がかりが見当た
らない」（大手証券）との声が出ていた。

　後場に入っても８８００円半ばの水準が続いた。邦銀系の株式トレーダーはこれまで買
いを進めてきた海外勢による利益確定売りの動きを指摘する。加えて、国内機関投資家の
売りも見られるという。「日経平均は目先９０００円を上抜けする可能性はあるが、機関
投資家が売りやすい水準でもある」と同トレーダーはみている。

　引けにかけては今晩のイタリア国債入札を控えて様子見気分が強まった。「現物、先物
とも売買高が細ってきた。買い戻し一巡で上値を買う投資家が不在の状況だ。今後は３月
期末に向けた決算対策売りも予想され、主力株は強気になりにくい」（準大手証券トレー
ダー）との声が出ていた。

　みずほ総研のシニアエコノミスト、武内浩二氏は、日本株は出遅れ修正が進んでおり、
「日経平均は目先９０００円を上抜けする展開が想定される」としながらも、「一段高と
なるには景気回復や欧州財政危機の解決に向けた動きが必要となるので、レンジの中心は
引き続き８０００円台後半」との見方を示す。

　個別銘柄ではコマツ<6301.T>が利益確定売りに押され１３日ぶりに反落。２６日付の日
本経済新聞朝刊は、コマツの１０―１２月期の営業利益が前年同期（５８８億円）並みに
とどまった可能性があるとの報道がきっかけとなった。ファナック<6954.T>も利益確定売
り。一方、東京電力<9501.T>は大幅高。政府による１兆円規模の公的資本注入を受け入れ
る方針であることが明らかになり、材料視された。

　一方、新興株式市場はまちまち。ジャスダック市場ではきちり<3082.OS>がきょうも昨
年来高値を更新。ジャスダック指数は７連騰となった。逆にマザーズ指数は４日ぶりに反
落。サイバーエージェント<4751.T>やスタートトゥデイ<3092.T>が売られた。

225オプションスパン証拠金計算シート1/26

1/26分をアップしました。

直リンク
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使い方はこちら
http://www.neuralnet.co.jp/225option-prog/sakusen/151/index.html

入力の方法
例．１枚の場合
買いは「１」、売りは「−１」です。

1/26前場ロイターニュース

東京株式市場・前場＝3日ぶり反落、海外勢・国内勢による利益確定売りで

日経平均<.N225>
前場終値      　　   8847.35  -36.34
寄り付き     　　    8890.49
安値／高値     　　  8840.66─8894.6
東証出来高(万株)     110230
東証売買代金(億円)   5168.77
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２６日　ロイター］　前場の東京株式市場で日経平均は日経平均は３日ぶりに
反落した。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が異例の超低金利政策を長期化する方針を示した
ことを受け米株が上昇したことから、東京市場も買いが先行したものの、海外勢や国内勢
による利益確定売りが相場を押し下げた。日経平均は目先９０００円回復が予想されるが、
足元では高値警戒感も出ているという。

　市場では「ＦＯＭＣ声明文で金融緩和姿勢が示されたことを受け、将来的な円高が警戒
され上値の重しとなっている。また日経平均が９０００円に近づいたことで戻り売りなど
も増えており、一段の上昇の前に日柄調整が必要との見方が広がっているようだ」（国内
証券）とみられている。

　東証１部騰落数は、値上がり５９０銘柄に対し値下がり８６６銘柄、変わらずが２０５
銘柄だった。

ロイターニュース

外資系証券経由の注文状況は280万株の買い越し観測＝市場筋

　［東京　２６日　ロイター］　株式市場筋によると、寄り付き前の外資系証券９社経由
の注文状況は売り１７４０万株に対して買い２０２０万株、差し引き２８０万株の買い越
しになっているとの観測が出ている。

　　　　　　　　　　社数　　　売り　　　　買い　　　差し引き（単位：万株）

　　　１月２５日　　　９　　１６００　　１５５０　　　　―５０
　　　　　２４日　　　９　　１６４０　　１９８０　　　　３４０
　　　　　２３日　　　９　　１５２０　　２７００　　　１１８０
　　　　　２０日　　　９　　１７３０　　２８６０　　　１１３０
　　　　　１９日　　　９　　２４３０　　１０４０　　―１３９０
　　　　　１８日　　　９　　２３５０　　１４００　　　―９５０
　　　　　１７日　　　９　　１９００　　１６００　　　―３００
　　　　　１６日　　　９　　１７５０　　　７４０　　─１０１０
　　　　　１３日　　　９　　１５１０　　　９７０　　　─５４０
　　　　　１２日　　　９　　１８００　　　８９０　　　─９１０

1/26東京市場ロイターニュース

今日の株式見通し＝しっかり、上値では利益確定売り

　　　　　　　       　　　 前営業日終値     昨年来高値        昨年来安値
日経平均<.N225>　    　　   8883.69        　10891.60       　 8135.79
　　　　　　　　       　　 +98.36      　　 2011年2月17日     2011年11月25日
シカゴ日経平均先物3月限     8870   （円建て）
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２６日　ロイター］　きょうの東京株式市場で日経平均はしっかりの値動きと
なりそうだ。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が異例の超低金利政策を長期化する方針を示し
たことを受け米株が上昇したことから、東京市場も買い先行の見通し。日経平均は
９０００円が視野に入っているものの上値では利益確定売りが出やすいほか、外為市場で
ドル／円が円安に進みにくいことから上値は重いとみられている。

　日経平均の予想レンジは８８５０円―８９５０円。

　２５日の米国株式市場は上昇。ＦＲＢが異例の超低金利政策を少なくとも２０１４年終
盤まで長期化させ、利上げ開始時期の見通しをこれまでと比べ大幅に後ずれさせる方針を
示したことが追い風となった。また、過去最高益のアップル<AAPL.O>が大幅高となり、ナ
スダック総合指数<.IXIC>を押し上げた。アップルは、石油大手エクソンモービル<XOM.N>
を抜いて、時価総額で米企業のトップに躍り出た。

　東京市場は、米株高を受け買い先行の見通し。大手証券の株式トレーダーは「このとこ
ろ自動車株が連日買われるなど現物主導で動いている」とし、指数は下がりにくいとの見
方を示す。ただ、日経平均は９０００円が視野に入っているが、上値では利益確定売りが
出やすいほか米超低金利の継続により対ドルで円安が抑えられるため上値も限定的と予想
される。

　個別銘柄ではファナック<6954.T>が注目される。２５日に発表した２０１１年４―１２
月の連結決算で営業利益が前年同期比２２．５％増の１６８８億円になった。自動車の溶
接などに用いる多関節ロボットの販売が欧米やアジア、国内向けで伸びたほか、小型マシ
ニングセンターも好調だった。１２年３月期の連結営業利益予想は前年比２４．４％増の
２３６０億円で据え置き、過去最高となる見通しを維持した。

1/26東京市場ロイターニュース

今日の株式見通し＝しっかり、米超低金利の継続方針受けた株高で

　　　　　　　       　　　 前営業日終値     昨年来高値        昨年来安値
日経平均<.N225>　    　　   8883.69        　10891.60       　 8135.79
　　　　　　　　       　　 +98.36      　　 2011年2月17日     2011年11月25日
シカゴ日経平均先物3月限     8870   （円建て）
--------------------------------------------------------------------------------
　［東京　２６日　ロイター］　きょうの東京株式市場で日経平均はしっかりの値動きと
なりそうだ。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が異例の超低金利政策を長期化する方針を示し
たことを受け米株が上昇したことから、東京市場も買い先行の見通し。日経平均は
９０００円が視野に入っているものの上値では利益確定売りが出やすいほか、外為市場で
ドル／円が円安に進みにくいことから上値は重いとみられている。

　日経平均の予想レンジは８８５０円―８９５０円。

1/25米国市場ロイターニュース

ダウ工業株３０種（ドル）<.DJI>
　　　　　終値　　　　　　　12758.85（＋83.10）
　　　　　始値　　　　　　　12673.63
　　　　　高値　　　　　　　12778.26
　　　　　安値　　　　　　　12580.12
    　　　前営業日終値　　    　12675.75（‐33.07）
ダウ輸送株２０種　　　　　　5282.00  (＋76.46)
ダウ公共株１５種　　　　　　453.49  (＋7.22)
ＮＹＳＥ出来高概算　　　　　8.29億株
　　　値上がり（銘柄）　　　2280
　　　値下がり（銘柄）　　　710
　　　変わらず　　　　　　　 107
Ｓ＆Ｐ総合５００種<.SPX>
　　　　　終値　　　　　　　1326.06（＋11.41）
　　　　　始値　　　　　　　1314.40
　　　　　高値　　　　　　　1328.30
　　　　　安値　　　　　　　1307.65
ナスダック総合<.IXIC>
　　　　　終値　　　　　　　2818.31（＋31.67）
　　　　　始値　　　　　　　2803.23
　　　　　高値　　　　　　　2822.79
　　　　　安値　　　　　　　2788.95
フィラデルフィア半導体株指数<.SOX>　　　　416.45  (＋1.91)
シカゴ日経平均先物3月限（ドル建て）終値    8880  (＋10)大証終値比
シカゴ日経平均先物3月限（円建て）終値    　8870  (0)大証終値比
-------------------------------------------------------------------------------
　上昇。前日引け後に発表されたアップル<AAPL.O>の決算が過去最高益となったことに加
え、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が異例の超低金利政策を少なくとも２０１４年終盤まで
長期化する方針を示したことが追い風となった。
　アップルは６．２％急伸し４４６．６６ドルで引けた。取引時間中には４５４．４５ド
ルまで買われ、過去最高値を更新した。これによりアップルは、石油大手エクソンモービ
ル<XOM.N>を抜いて、時価総額で米企業のトップに立った。
　アップルが押し上げる格好で、ナスダックは１％上昇した。

　市場では、連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明の発表後に上げが加速した。
　ＦＲＢは少なくとも２０１４年終盤まで政策金利を異例の低水準に据え置く方針を明ら
かにし、利上げ開始時期の見通しをこれまでと比べ大幅に後ずれさせた。
　ＦＲＢの利上げ時期見通しは大方の予想よりも遅く、低金利政策の長期化方針はＦＲＢ
が景気支援に向け注力していることの表れと受け止められている。
　ＬＰＬフィナンシャルの投資ストラテジスト、ジョン・カナリー氏は「予想外だったの
は、超低金利政策の見通しを長期化させたことだ」と指摘。インフレ目標に関する声明は、
今後一段の量的緩和を実施する方向へとやや傾いていることを示していると述べた。
　ＦＲＢはこの日、２％のインフレ目標を導入すると発表し、歴史的な一歩を踏み出した。

　この日決算を発表した銘柄では、ともに予想をやや下回ったユナイテッド・ テクノロ
ジーズ<UTX.N>とロックウェル・オートメーション<ROK.N>が売られ、それぞれ０．２％、
２．９％下落した。
　半面、テキストロン<TXT.N>は２０１２年の利益見通しを引き上げたことが好感され、
１４．６％急伸。Ｓ＆Ｐ工業株指数<.GSPI>は１．２％高となった。
　液晶ガラス基板大手のコーニング<GLW.N>は１０．７％急落した。供給先である大型テ
レビメーカーの生産縮小が重しとなった。